Care va fi valoarea Fondului si cum ar putea varia cotatiile la bursa?

Postat la: 09.10.2006 00:00 Ultima actualizare: 17.10.2011 22:45 Etapa evaluarii Fondului este asteptata cu interes, deoarece va furniza o prima informatie asupra sumelor ce ar putea fi obtinute prin vanzarea actiunilor la bursa. Alexandru Paunescu vorbeste de o posibila crestere a valorii fondului fata de estimarile de circa 4 miliarde de euro din acest moment. Procesul de evaluare nu va fi atat de simplu, crede Gabriel Miclaus, vicepresedintele CNVM. "Din punctul meu de vedere, pentru ca fondul sa poata porni bine in functionarea lui, ar fi de dorit sa existe un ecart intre valoarea capitalului social si valoarea activelor. Daca ele sunt relativ egale, ne putem confrunta in perioada imediat urmatoare listarii la bursa cu o scadere a actiunilor, in loc sa vedem ca sunt stabile sau urca. Apoi, trebuie inteles ca Fondul Proprietatea este o entitate privata, doar actiunile sunt detinute in acest moment in proportie covarsitoare de stat. E bine sa intelegem ca patrimoniul unei societati comerciale apartine acelei societati comerciale, nu apartine actionarilor", considera Miclaus. Si bune, si rele in portofoliu Totusi, se pune problema: cati dintre proprietarii deposedati abuziv vor accepta varianta primirii in schimb a unor titluri la Fondul Proprietatea? Alexandru Paunescu crede ca din acest punct de vedere nu avem de ce sa ne temem. "Pana la momentul acesta, nu a existat nici o persoana care sa aiba emise titluri de despagubire si care sa refuze conversia in actiuni. Nu asta este problema. Ba chiar toti cei care au titluri de despagubire la ora aceasta sunt nerabdatori sa devina actionari ai Fondului Proprietatea. Problema este mecanismul de conversie, care nu are nici un fel de legatura cu Fondul Proprietatea. La momentul cand s-a constituit Fondul Proprietatea, cu siguranta a fost cea mai buna solutie. Aceasta a fost modalitatea prin care Guvernul si-a asumat plata unei datorii istorice", crede presedintele Consiliului de Supraveghere. In ce priveste evaluarea portofoliului, Paunescu este optimist. "Daca este vorba de portofoliul Fondului Proprietatea, nu stiu daca poate cineva sa conteste valoarea acestuia, gandindu-ne la societatile pe care le include - si ma refer in primul rand la portofoliul primit de la Ministerul Economiei si Comertului, care reprezinta 92% din capitalul social al Fondului. Vorbim de societati ca Petrom, Transelectrica, Nuclearelectrica, Conpet, Oil Terminal, Electrica. Nu cred ca valoarea poate fi contestata. De asemenea, exista si portofoliul primit de la Ministerul Finantelor, unde avem Imprimeria si Loteria. Avem, de asemenea, active de la Ministerul Transporturilor si vorbim aici de aeroporturi, active viabile si nu de promisiuni sau de ceva care ar putea fi pus la indoiala. Probabil ca o sa imi spuneti acum ca o parte din societatile pe care le avem in patrimoniu sunt si societati cu probleme. Da, sunt si societati cu probleme pe care le-am preluat de la AVAS, dar reprezinta un procent infim din capitalul Fondului Proprietatea, undeva in jur de 0,5 % ", argumenteaza Alexandru Paunescu. La inceput, presiune pe oferta Admitand ca s-a ajuns la faza de listare pe bursa, intrebarea care apare este daca va putea face fata piata romaneasca la un colos de cel putin 4 miliarde de euro. "Credem ca in momentul in care va fi parcurs intreg procesul - de la emiterea ordonantei de urgenta la selectarea consultantilor si dupa aceea a administratorilor - si se va ajunge la listarea la bursa, aceasta va putea sa aiba loc fara convulsii suplimentare", este de parere Septimiu Stoica, presedintele Bursei de Valori Bucuresti. El mai spune ca este important sa fie respectate criteriile de listare, care tin de anumiti indicatori de tip bursier, printre care si dispersia actionariatului. De asemenea, documentele preliminarii care sa asigure transparenta Fondului, iar pe parcursul evolutiei pe piata de capital, Fondul trebuie sa respecte conditiile de transparenta si de guvernare corporativa specifice. "Noi speram ca impactul Fondului pe piata de capital va fi unul favorabil pe doua planuri - o data in sine a Fondului ca atare, un Fond cu cel putin 4 miliarde euro capitalizare, si un plus pentru o piata de capital cum bine se observa si inainte. In afara de aceasta, multe dintre societatile din portofoliul Fondului urmeaza la randul lor sa parcurga etapele de a avea actiuni admise la tranzactionare pe piata de capital. Surplusul de marfa pe piata va fi unul consistent, cu efectele benefice de rigoare", apreciaza Septimiu Stoica. In ce priveste evolutia actiunilor, aceasta este greu de previzionat in acest moment. "Este greu sa judecam in momentul de fata, pentru ca este un fond cu o capitalizare foarte mare. Este de banuit ca va fi o anumita presiune pe oferta, ea ar trebui contrabalansata de cerere, altfel oricat de bun ar fi portofoliul Fondului si valoarea sa pe hartie, piata va fi necrutatoare. S-ar putea sa existe si o surpriza, daca evaluarea va conduce la cifre mai bune, s-ar putea ca de la inceput valoarea sa fie mai buna. Actiunile pot sa iti aduca niste venituri cu totul si cu totul peste aceste evaluari. Insa, evident, in contraparte, exista riscuri, nu ai garantia ca acest lucru se va intampla si din acest punct de vedere va conta foarte mult si politica Fondului si administratorul si strategia pe care o adopta", explica Stoica. Listarea la bursa - dupa criterii clare si stricte Desi se poate dovedi benefic pentru piata de capital romaneasca, listarea la BVB a Fondului Proprietatea nu se va face cu exceptarea de la regulile stricte care exista, avertizeaza directorul general al BVB, Stere Farmache. "Orice entitate care este listata la bursa trebuie sa urmeze regulile bursei. Reguli care, in momentul de fata, sunt unele sanatoase, adapatate recent la standardele europene si internationale. Fondul trebuie sa aiba la momentul listarii un patrimoniu cert. Sa se stie cu certitudine care sunt activele Fondului, care sunt participatiile, iar aceste active evident ca trebuie sa fie consolidate din punct de vedere juridic. La fel, structura actionariatului trebuie sa fie definitivata la momentul cand Fondul va cere listarea. In prezent, din cele 114 companii care sunt in structura Fondului, aproximativ 50% sunt deja tranzactionate pe bursa. Pentru aceste companii exista un pret recunoscut pe piata, pentru celelalte nu. Care este valoarea celorlalte companii din Fond? Nefiind la ora actuala tranzactionate pe piata, valoarea trebuie descoperita printr-o evaluare independenta", explica Farmache.

Intră în comunitatea Facebook Gândul, locul unde ziarul vorbeşte cu tine